出品/财满商业 作者/图南
最近TCL的动作有点密集。
李东生卸任科技CEO，在公司待了28年的王成接棒，刚站稳脚跟就赶上两件大事。
一边是和索尼成立合资公司，TCL持股51%主导对方家庭娱乐业务；另一边是旗下中环连续两年巨亏，还计划收购负债高企的一道新能源。
这哪里是接班，分明是刚上任就被架到了风口上。
王成要扛住的，不只是李东生留下的千亿家业，还有行业周期的冲击和全球化的硬骨头，压力可想而知。
01.
索尼合作不是捡便宜，是块难啃的硬骨头
王成履新第二天，TCL就官宣了和索尼的合作。表面看是中国企业拿下日系巨头业务，风光无限，实际里面全是门道。
合资公司TCL占股51%，索尼占49%，意味着后续经营决策由TCL说了算，但也得扛起全部运营责任。
索尼的家庭娱乐业务早就不是香饽饽了。曾经靠特丽珑技术称霸市场，一台电视卖上万块还供不应求，现在却风光不再。
2025年前三季度，索尼电视全球出货量才260万台，排到第十名，远落后于TCL的2080万台。
业务还常年处于亏损或微利状态，索尼本身也在收缩硬件业务，把资源集中到游戏、传感器这些高利润板块，这次合作更像是战略剥离。
TCL要的是索尼的品牌和技术遗产，可怎么消化是个难题。
索尼的高端调性和TCL的成本控制逻辑本就不兼容，之前日系品牌的垂直整合模式在数字时代已经显重，TCL得用自己的供应链效率去盘活这套资产。
搞不好就会陷入“守不住高端、又丢了性价比”的尴尬，反而拖累自身业务。
02.
光伏业务拖后腿，中环的豪赌风险不小
如果说索尼合作是外部挑战，那光伏业务就是TCL内部的定时炸弹。
王成接手时，旗下中环已经连续两年巨亏，2024年亏了98.18亿元，2025年预计仍亏82到96亿元，现金流紧绷的同时还要花钱收购一道新能源。
一道新能源也不是优质资产。作为组件行业的黑马，它曾三年营收涨十倍，却在IPO临门一脚时撤回申请，核心问题是债务太高。
2021到2023年资产负债率都维持在86%以上，流动比率刚过1倍，还有28亿库存面临跌价风险，资金链早就岌岌可危，之前宁德时代也接触过但没下文。
中环此举是想靠收购补全组件短板，消化硅片库存，开云app在线下载入口同时借助一道的产能推进BC技术。
可光伏行业还在周期底部，产能过剩和价格战没停，通威之前收购润阳就因估值谈不拢告吹。
中环自身都现金流紧张，还要承接一道的巨额债务，一旦整合不顺，不仅收不回成本，还可能被拖入更深的亏损泥潭。
03.
接班不只是换个人，是整个体系的考验
王成算是TCL体系里成长起来的老兵，能力毋庸置疑。23岁以管培生加入，在越南、欧洲市场都待过，最亮眼的是把TCL电视在美国市场做到出货量第一，是全球化业务的核心操盘手。
{jz:field.toptypename/}从终端业务到集团运营，他的履历覆盖了TCL主要板块，这也是李东生选他的原因。
但接班后的挑战远超之前的岗位。李东生掌舵45年，把TCL从磁带厂带到千亿科技集团，经历过跨国并购巨亏、投建面板产线的冒险，靠一篇《鹰的重生》凝聚士气，大刀阔斧调整才走出低谷。
这种创始人烙印深入企业骨髓，王成既要继承这种韧性，又要推动组织年轻化、职业化，还要和仍任董事长的李东生做好分工协同，平衡短期业绩和长期战略。
更难的是全球化目标。李东生定下“海外再造5个TCL”的要求，不是单纯卖产品，而是输出制造能力和产业体系。
可现在地缘风险上升，贸易壁垒变高，北美、欧洲市场的本地化运营难度不小。
TCL终端业务六成收入来自海外，但如何扎根当地建立差异化优势，避免同质化竞争，考验着王成的全局掌控力。
总结
压力之下，是挑战也是机遇
王成接过的帅印，是TCL从创始人时代向现代治理转型的接力棒。
索尼合作、中环收购，每一件都是牵一发而动全身的大事，背后是显示、光伏两大核心产业的周期波动，也是全球化战略的深化需求。
他没有试错的时间，既要稳住现有基本盘，又要在技术迭代和产业整合中找到新增长曲线。
李东生用45年把TCL打造成一头勇猛的狮子，王成现在要做的，是带着这头狮子穿越新的丛林。成了，就是TCL新辉煌的开端；败了，可能就要面对产业格局的重新洗牌。
这场压力测试，才刚刚开始。
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